民生证券报告：荣安地产是当前阶段有较好成长潜力的房企

　　报告指出，在目前房企普遍降速的大背景下，荣安地产兼具较好的抓机会能力及加杠杆的相对优势，是当前阶段有较好成长潜力的房企。

　　从数据来看，荣安地产在最新一轮小周期(2017年至今)中快速成长，2018年、2019年权益销售增速分别为149%、62%;2020年预计权益销售为300亿元，预计增速为49%。报告认为，在行业增速普遍降速的环境下，荣安地产能在最新一轮小周期里实现较高速的成长，主要得益于房企选项目的眼光和抓机会的能力。

　　报告称，荣安地产扎根宁波，深耕长三角，面向全国进行战略布局，且重点布局的城市持续人口净流入，区域内去化依然处于下降通道中，供需环境表现优异，有力保障较好的储备去化水平。

　　报告同时认为，荣安地产本身优异的运营能力也保证了战略的有效实施。从2019年宁波鄞州区商品住宅销量排行榜上，荣安劝学里、桂语嵩江分获冠亚军，产品能力可见一斑。此外，“集团总部+城市公司”管控架构的高效、自有的施工团队保证成本和品质、营销运营和开盘节奏均达到行业领军水平，这些都是实现荣安地产高周转、快速发展的不竭动力。

　　报告指出，荣安地产在成长过程中，负债水平依然控制在合理水平。从荣安地产的有息负债额变化看，在取得成长的同时，净负债率依然控制在合理的水平，2020年三季度末净负债率为53.17%，较2018年前期高点净负债率67.08%有所下行。此外，按照监管明确的重点房地产企业资金监测和融资管理规则，即 “三道红线”看，荣安地产2020年中报数据都满足红线的标准，进一步体现出荣安地产成长过程中，负债率处于较为合理的水平。