沪深港通标的扩容 投资产品不断丰富

　　1月22日，沪深交易所携手港交所同步发布公告，落实此前沪深港三家交易所就扩大沪深港通股票范围安排达成的共识。包括明确沪股通投资者参与科创板股票交易的适当性要求，以及科创板上市A+H股公司的H股和深交所上市A+H股公司的H股正式纳入港股通股票范围。

　　中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋表示，沪深港通标的纳入规则的扩容将进一步深化港股和A股两地市场互联互通、互融互通的一体化趋势。沪深港通扩容是持续过程，未来两地新经济公司纳入规则有望进一步放宽，两地市场投资渠道逐步打通，沪深港通产品不断丰富。

　　科创板股票纳入沪港通

　　上周五晚间，沪深交易所分别发布了新修订的《上海证券交易所沪港通业务实施办法》(以下简称《沪港通业务实施办法》)和《深圳证券交易所深港通业务实施办法》(以下简称《深港通业务实施办法》)，进一步优化互联互通机制。

　　具体来看，《沪港通业务实施办法》中修订内容主要包括两方面。一是明确了自2021年2月1日起，属于上证180、上证380指数成分股及A+H股公司的A股的科创板股票正式纳入沪股通股票范围，并规定只有符合香港相关规则界定要求的机构专业投资者才可通过沪股通参与科创板股票交易;二是将科创板上市A+H股公司的H股，以及深交所上市A+H股公司的H股正式纳入港股通股票范围。

　　上交所表示，科创板平稳运行一年多来已成为中国资本市场的重要组成部分。科创板股票纳入沪港通股票范围，是中国资本市场对外开放的一项重要举措，不仅扩大了互联互通投资范围，为境外投资者提供更丰富的投资标的，也将为科创板引入更多境外机构投资者，进一步完善我国资本市场投资者结构，提升国际化水平。

　　同时，《深港通业务实施办法》对部分条款作出相应修订。其中，对于深交所或上交所上市A股为风险警示股票、退市整理股票或者暂停上市股票的A+H股上市公司的相应H股，以及在联交所以港元以外货币报价交易的股票，将不再纳入港股通股票。同时，深交所对部分名词释义进行修订，明确H股为在联交所主板上市的股票。

　　据广发证券研报显示，按照上述规则，此次有12家科创板个股符合纳入条件。其中，中微公司属于上证180指数，睿创微纳、西部超导等6家属于上证380指数，君实生物、康希诺等5家为A+H股公司中的A股科创板企业。

　　广发证券首席策略分析师戴康表示，12只纳入沪港通的科创板股票具备大市值为主、生物医药为主、流动性较好、业绩表现优、基金持仓多的基本特征，且与科创50、MSCI成分股重合度较高。未来科创50流动性将增强、分化加速，引入更多境外投资者，机构化进程提速，北上资金加速估值重塑，实现纳入MSCI指数的前提条件，利于提升国际影响力，有望带来更多增量资金。

　　港股吸引力再次提升

　　近年来，港股上市规则修改变得更为包容，更多新经济公司选择赴港上市，同时，沪深港通为港股市场提供了有力的资金支持。同花顺iFinD数据显示，2020年，南向交易资金净流入规模达5963.68亿元，创历史最高。王汉锋表示，此次沪深港通标的扩容，为提升港股市场投资吸引力再添助力，叠加中国继续推进结构转型、新经济企业仍快速成长、资本市场开放持续推进等，香港作为国际金融中心的地位将得到进一步巩固。

　　事实上，今年以来，港股受到全球投资者关注，表现十分亮眼。数据显示，截至1月25日，南下资金连续16个交易日累计净流入超2100亿元，相当于2020年全年流入规模约35%。受资金大量涌入香港股市的影响，截至1月25日收盘，恒生指数年内涨幅已达10.75%，在全球股票市场重要指数中排名居前。值得一提的是，当前南下资金流入出现了较为明显的“头部集中”情形。据《金融时报》记者不完全统计，截至目前，年初以来前五大最活跃个股的资金净流入占全部净流入规模的75%。

　　王汉锋表示，当前港股既有国内基本面的利好，又有国际流动性的利好，且估值水平相对具有优势，一些内资龙头股估值几乎被调整至历史最低水平，对内地资金有吸引力。同时，在南下资金持续流入时，海外资金也持续流入港股，形成南下资金与海外资金的共振，对港股资金面形成了积极支撑。

　　中金研报显示，目前阶段，通过互联互通机制南下的内地资金在港股总市值中占比约为4%，流通市值占比约为8%至10%。王汉锋表示，预计未来5至10年内，流通市值占比将达到20%左右。在港股估值保持吸引力的前提下，南下资金近年年均流入可能维持在5000亿元至6000亿元的高位。

　　允泰资本创始合伙人、首席经济学家付立春表示，未来A股和港股的互动会更加充分，资金南下、北上流动会更加通畅，A+H同时上市的公司两地估值差异会逐渐填平。

　　互联互通利好两地市场

　　同花顺iFinD数据显示，截至2020年底，外资通过沪深港通持有A股流通市值约2.24万亿元，占A股流通市值的3.59%，分别较2018年底增加1.57万亿元和1.69个百分点，是外资机构配置A股的最主要渠道。此次沪股通纳入科创板股票，多位业内人士表示，将为科创板带来增量资金，从而提升科创板的流动性、增加交易活跃度。

　　日前，富时罗素表示，将于2021年2月19日宣布半年度指数评审结果，届时符合纳入条件的科创板股票将被纳入富时罗素全球指数。此外，科创板股票进入MSCI旗舰指数也已提上日程。业内人士表示，前述沪股通扩容纳入的12只科创板个股若符合上述国际指数的相关指数编制要求，则有望被纳入国际指数，从而迎来海外增量资金的配置。

　　对于港股市场而言，受益于中国家庭资产配置长期多元化趋势，两地市场投资渠道逐步打通，深港ETF等多样化产品不断丰富，内地资金对港股投资兴趣愈加明显。王汉锋表示，未来将互联互通机制从二级市场延伸到一级市场、从现货市场延伸到期货等衍生品市场都具有进一步探索的空间。除机构投资者参与香港市场投资外，预计未来内地居民有望通过投资基金的方式投资于香港市场，逐渐成为香港市场的另一股力量。